南橋2023第四季法說會重點整理

南橋2023第四季法說會重點整理

南僑2023第四季法說會重點整理

關於南橋品牌介紹與個股分析，請參考筆者之前文章: 南僑-個股研究

財務數據分析:

2023Q4獲利:

獲利能力:

2023年營收226.8億元(YoY+10.7%)，稅後盈餘約10.4億元(YoY+86%)，每股盈餘4.2元，擬配2.5元。
Q4三率三升。

銷售占比:

部門銷售佔比(2022vs2023):

油脂: 62% > 57%
食品: 18% > 19%
冷凍麵團: 7% > 10%
冰品: 7% > 8%
餐飲: 3% > 4%
洗劑: 2% > 2%
其他: 1% > 0%

地區銷售佔比(2022vs2023):

中國: 63% > 62%
台灣: 21% > 22%
紐澳: 5% > 5%
歐洲: 4% > 4%
美國: 4% > 4%
泰國: 1% > 1%
其他: 2% > 2%

產製地區銷售佔比(2022vs2023):

中國製造: 62% > 60%
台灣製造: 20% > 20%
泰國製造: 15% > 16%
餐飲:

中國餐飲: 1% > 2%
台灣餐飲: 2% > 2%

營運亮點

台灣

杜老爺冰淇淋持續與立頓及頂級巧克力品牌GODIVA合作；開始外銷北美/香港/澳門/韓國等其他國家，不但夏天有成長、冬天銷量也增加。代工全家銷售之霜淇淋，挹注營收成長。
董事會通過子公司皇家可口股份有限公司擬於國內證券市場申請上市(櫃)案。

泰國

嬰兒米果、調理熟飯、調理粥等銷售大幅成長，產能滿載。
第一期工廠投入13.7億泰銖擴建智能廠房、嬰兒米果線、烘焙麵包零食線各一條。

米果線已在2020年第二季投產，挹注營收獲利。
烘焙麵包零食產線已在2022年下半年投產，為公司2023年營運提供新的動能挹注。

第二期新線擴充計畫，嬰兒米果將再增加新的產線，將為營運增加新動能。

中國

南僑食品集團（上海）股份有限公司，2022年8月9日董事會通過，於重慶市設立全資子公司重慶南僑食品有限公司，預計投資金額約人民幣4.8億元(約新台幣21億元)，作為公司在大陸西部及東南亞市場的生產基地，成為南僑食品擁有的第四大生產基地，建設淡奶油、冷凍麵糰生產加工生產車間、研發車間及配套用房等生產設備，實現就近生產供貨，持續提升公司經營能力。
近期積極開拓東南亞，先貿易試點，分別在新加坡/曼谷/香港設分公司積極往外擴充，並持續看好大陸烘焙油脂，計畫將大陸烘焙油脂外銷到東南亞市場與港澳。

營運概況與展望:

各品項油脂、冰品、冷凍麵糰、食品等都成長。冷凍麵糰最明顯，今年將跨入烤成品，可供應B-B，也可以B-C。
冰品

轉投資子公司皇家可口規劃上市。去年營收20餘億元，獲利超過3億。等股東大會通過。

皇家可口主力產品為冰品與急凍熟麵。
上市規定母公司持股不能超過七成，目前皇家持有南僑有4.6萬張股票，屆時需處理一定比例。

募資資金用途

設備更新與增加，1987皇家成立，很多設備因產能不足需汰換。
與品牌聯名創造更多商機(聯名商品如GODIVA除了本地銷售好，也能外銷到其他國家)。
台南生產線滿載，預計擴展到北部，有助於冷鍊運輸與倉儲。

未來發展

公司認為未來發展性仍很高。
氣候因素變化，不只夏天，冬天接受度也高。
餐飲通路綜效(冷凍麵團等)，共同受益冷鍊布局。

食品

急凍熟麵熱銷。

中壢兩條生產線皆滿載，原址增加急凍熟麵第3條線，2025年投產。
中壢廠既有的米飯生產線移往泰國，因為當地原料成本、外銷稅務更具優勢。
市占其實很高，很多日本料理店與五星級buffet使用的麵都是南僑的。
持續布局零售通路。

泰國

南僑泰國廠二期新廠略有延遲，預計下半年完工啟用，主要生產嬰兒米果、烘焙產品，二期擴建加自動化，產能將大增。將再布局第三期的投資擴廠。
泰國展現對冷凍麵糰的強大需求，公司正調度產線因應。

油脂

表現還是不錯，也持續成長，只是表現沒其他類成長幅度這麼大。
重慶新廠2024年投產，鮮奶油產線急欲增加產能，現產能利用率100%，重慶新廠預計2025年投產。

冷凍麵團

台灣與中國成長都很高，人力成本跟方便性會持續推升成長性。
中國發展比台灣快一些，預期台灣也會加速發展。
南僑上海廣州成立第二條冷凍麵生產線，未來中國、泰國均有三～四條新產線挹注營運動能。

洗劑類

前兩年因為疫情表現較好，目前回歸正常，但也不差。

原物料概況

去年原料平穩助益公司獲利成長，棕櫚油今年迄今(3月)已上漲18%，現由公司管理吸收。

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