八方雲集2024第三季法說會重點整理
八方雲集2024第三季法說會重點整理
關於八方雲集品牌介紹與個股分析,請參考筆者之前文章: 八方雲集-個股研究
財務數據分析:
股利政策:
營運概況與展望:
- 門店加盟狀況
- 各區展望
- 台灣:
- 八方雲集
- 店數維持在1010家,今年開了36間新的門店,淘汰了29間,淨成長7間,汰弱留強,新開立的門店營收比關閉的門店高很多。
- 新導入的牛肉麵系列廣受好評,集團會持續研發產品讓門店不增加人手的情況可以擴大營收。
- 梁社漢
- 目前門店數227間,今年新展店24間,關閉了7間店,淨成長17間。
- 中南部單店日均營收持續持長,中南部目前門店數也較少,還有開發空間。
- 明年會開始積極展店,也會導入牛肉麵相關的產品。
- 芳珍蔬食
- 今年關閉了17間門店,留下29間,目前以增加回客率,拉高門店營收為主要目標。
- 豬肉裁切廠
- 預計在2025Q2底完成,下半年正式投產,對明年毛利影響不會這麼快有幫助。
- 香港:
- 目前仍面臨經濟挑戰,但有看到新的機會,如高端商場的邀約,今年展店了5間。
- 主要品牌仍維持穩定的表現。
- 美國:
- 歷年發展
- 2022 年進入美國,展店2家;全年營收NT$ 1.31 億元。
- 2023 年,展店4 家,總店數6 家;全年營收NT$ 2.77 億元。
- 2024 年,截至11 月底,展店5 家,總店數11 家。
- 2024 年 前三季 營收NT$ 4.02 億元,YoY + 102%。
- 2025年將展店9家,其中一間在2026年會投入營運。新門店分布於南加州(4間)、北加州(2間)、並首次進入德州(3間)。
- 門店的佈局逐漸深入非華裔的地區,皆看到不錯的成果。
- 德州的中央工廠將於2025Q2底投入運營,配合當地門店運作,這個工廠在未來會配合亞利桑那等鄰近州的擴展。
- 2024年前三季 + 0.2%。 美國營收快速成長,後續將跨足德州,加速擴點; 此外,營利率已從明顯的負值轉成正值,可預期美國事業擴張即將為八方雲集2025 年獲利挹注明顯的貢獻。
- 未來展望
- 毛利率
- 今年毛豬的價格雖然沒有再走高,但仍維持在9千多,仍屬於高價的區間,國產進口量不足,加上農曆年快到,食品廠都在加緊備貨,預計農曆年後需求下降才有降價空間,但要看到大幅降價,仍要等供應端問題解決。
- 豬肉價格可望在2025下半年下滑,挹注公司獲利。
- 農業部4年期的養豬百億基金4 年改建計畫,2024 年底完成,有利降低豬肉成本。
- 4 年豬場改建計畫期間,台灣豬養量持續下滑; 2024 年5月最新普查養豬量,比2020 年11 月高點,減少約30 萬頭。豬場改建完成後,養豬量將上升,有利於壓低豬肉價格。
- 台糖,近年投入豬舍翻新改建,第一期工程今年10月完工,第二期工程明年6月完工,台糖表示,13座養豬場全部改建完工後,一年可出豬70萬頭,幾乎占台灣養豬的1成。
- 公司很有信心在2025年,營收跟淨利都會有雙位數的成長。
QA整理:
美國地區發展
- 德州中央工廠預計能供應幾間門店?
- 德國中央工廠能供應30間門店,車程範圍在3小時內都可以供應,工廠在北德州,以鄰近三個大城市的門店為主。
- 公司在加州布局了2年展店十幾間門市,德州要展店30間也需要2~3年嗎?
- 是的,預計2~3年達成。
- 德州的中央工廠要供應幾間門店才能損平?
- 預估接近雙位數門店就可損平。
- 德州工廠資本支出較高,但人力比加州便宜一點,預期效益應該會比加州好,開店速度也會比較快。
- 德州的華裔較少,為何公司覺得德州開店的速度會比較快?
- 加州有當地合資的夥伴,開店需要跟當地夥伴討論,但德州是八方百分之百持股,公司在決定展店的決議時間會較短。
- 加州目前的同店增長?
- 目前營運2年左右的5~6家,單日均營收約在6千美元。隨著展店數增加,稍有下滑,但來客數目前都仍維持。
- 2025美國門店的擴展進度會如預期嗎?
- 2025預計展店的9間門店都已簽約。
- 加州開店的程序較繁瑣,德州的法規較不嚴格。
- 美國的門店與中央工廠,整體評估目前是有賺錢的嗎?
- 美國所有的門店都是賺錢的。
- 目前爾灣的中央工廠目前是1.5萬sqft,已不敷使用,目前正在擴展1萬sqf的工程。除了擴建的的費用,加上明年擴展的門店,人事費用也增加不少。
- 美國2024Q3虧錢是因為中央工廠擴廠的支出,甚麼時候可以損平?
- 目前美國門店只有11間,短期較辛苦,但明年展店後就可以損平。
- 華裔地區跟非華裔地區的門店差異?
- 非華裔地區的門店營收確實比較低,仍需要一段時間讓非華裔族群習慣這樣的食物。
- 美國加盟計畫進展?
- 仍在進行FDD的申請,短期一兩年內仍無法開放加盟。
- 短期仍以穩定品質為目標,所以會以直營門店為主。
台灣地區發展
- 豬肉裁切廠的效益為何? 對公司毛利率或營收影響?
- 裁切廠是公司第一次往上游整合,有延攬了新的經營團隊,公司會盡快讓其發揮效益。
- 豬肉對八方來說是比重相當高的原料,除了成本優勢外,分切下來八方用不到的豬肉也會轉賣給其他廠商,對營收也會有助益。
- 除了能穩定豬肉價量外,對食安把關也會有幫助。
- 牛肉麵的毛利率為何? 產能跟得上市場需求嗎?
- 牛肉麵產品毛利率約在24%左右。
- 牛肉麵得獎後,產能確實不足,因為銷量翻倍。
- 預計2025Q2會完成牛肉麵產能的擴充,可提高三倍產能。
- 之後會導入其他產品如排骨麵等。
- 牛肉麵產能擴完後,對營收成長預期?
- 目前單日出貨約1.8萬多包,產能約1.5萬。
- 牛肉麵毛利率相對較低,賣越多會降低集團毛利率嗎?
- 今年牛肉也漲很多,待產能擴充後,採購價格會更有優勢,固定費用比例也會降低。
- 芳珍蔬食關店原因 ?
- 蔬食是小眾市場,目前直營店仍在虧損中,目前策略仍是在解決這個問題。
- 關店的過程,觀察到其他店業績反而有成長的現象,公司仍在評估距離對展店的影響。
- 目前八方門店有煮麵機的比例?
- 只有不到30間門店還未引進,可能是門店太小不適合,但能導入的門店都會導入。
- 台灣門店改裝進度為何?
- 門店改裝幾乎98%都完成,原則上5年改裝一次。
香港地區發展
- 香港方面有其他更新計畫嗎?
- 大環境不好,消費習慣北上。
- 若有一線商場邀約,公司還是會展店,公司預期是每年5間展店的速度。
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