林適中: 三年賺一倍的投資心法
林適中: 一年只交易2~3次，三年賺一倍。
- 簡易投資背景:
- 八年短期交易後，發現資產並無長進，省思過後，認為方向要改變。
- 基本上完全不看盤，對於持股未來3~5年的展望很有信心，不在意短期波動。
投資5大心法:
- 尋找三年內漲幅超過一倍的股票。
- 搶在苗頭趨勢初現，進場布局。
- 從價值面，推估股價未來成長性。
- 以"EPS成長率"，推估"未來"本益比。
- 股價修正，長線介入時機點。
林適中: 其實真正的心法只有一個，這幾點都是為了成就這個心法的步驟及策略。
- 要發現三年股價會上漲一倍以上的"故事"。
觀察世界的主要趨勢，會促成哪個產業發展，接下來哪個企業在這個產業會扮演贏家的角色。
猜想股票未來三年會發生甚麼事，嘗試去當未來的編劇，然後去理解它價值成長的方向。
- 這不是價值投資，也不是存股，林適中將其定義為 "倍數成長" 心法。
三年一倍的心法:
三年一倍，10年約10倍，20年約100倍。
三年一倍，約為一年30%的複合成長率，但他認為這兩種方式是不太一樣的。
- 這邊講的是三年換一檔的投資方式，跟短期換檔的投資方式相比，即使最終年化報酬相當，本質上還是不同。
三年一倍，這是我們希望的目標。
透過資訊的判讀，尋找以這樣的條件，對應的公司，有沒有機會讓產生資本報酬率1倍以上的機會，也許是3倍、5倍，最少要有倍數的機會。
為甚麼要這麼做?
不是說我們的資產一定要達到一倍，而是如果沒有這樣的機制去篩選資訊的取得，你要研究的公司會研究不完。
一年會成長10%、20%、30%的公司多不勝數，整個台股有2千多家的公司都在追求成長，等於要全部研究透徹，時時追蹤，沒有這麼多時間。
一般的企業在3年以內，有連續三年成長30%的機會存在。
每一個的趨勢、產業的發展，都會有一個企業經過多年的轉倍，而進入一個業績成長期。
如果我們的選股是從這個角度去思考，對於公司太詳細的作為，不一定要去深究。
長時間經過不斷的訓練這樣的判斷能力，可以大幅減少我們需要深入研究股票的數量。因為在台灣兩千多家的股票中，能三年漲一倍的股票不會是多數。
3年漲一倍的股票，接下來4~6年如果沒有再有倍數增長的機會，就尋找下一個機會。
平均每3~5年找一次有題材、故事性的股票。
培養預測未來的能力:
(2). 搶在苗頭趨勢初現，進場布局。
培養出洞悉趨勢的能力。
林適中的方式就是每天看"經濟日報"、"工商時報"。
從頭版開始看，循序漸進。
從每天最重要的事情開始看，每天就沒有白過了。
最重要的事情每天看，腦袋會形成一個趨勢觀，我們會洞察出趨勢的行程跟發展的過程。就可以培養預測未來的能力。
- 所以看報紙最重要的，就是培養預測未來的能力。
(3). 從價值面，推估股價未來成長性。
(4). 以"EPS成長率"，推估"未來"本益比。
這兩部分，講究的是階段性投資的回報率。
(5). 股價修正，長線介入時機點。
具階段性成長的公司，在獲利成長的期間，每次修正回檔都是買進的機會。
林適中特別強調，這跟一般俗稱的長期投資、存股投資不一樣。
林適中表示，他選擇的公司，他很清楚知道這幾年一定是獲利成長的階段。
- 以台積電為例:
還原權息K線圖
- 下圖
- 最低價在2009年左右股價是20塊左右，經過了十幾年有20幾倍的的表現。
- 上圖
- 在民國89年~97年的這8年，股價上漲的階段才注意到這個趨勢而進場，會發現經常是屬於虧損的階段。
- 這段時間絕大多數的人都會選擇換股，不見得是對它沒有信心，但是因為現實考驗著我們的心智，看到別的股票會漲，我們就會想要換跑道。
- 但一換過去的結果是錯失後面十幾年的趨勢。
林適中強調，我們要洞悉具有階段性成長獲利的公司，這是一個階段性的過程，這個故事，我們要有一點預測的能力。
這個都是成就3年漲一倍，十年漲10倍的公司的機會。
當我們眼光看遠一點的時候，你就會忽略短期就算漲10%、20%、30%其實是不重要的。
重點就是我們在日常生活中，時刻培養自己的眼光。
心法:
- 沒有一倍以上的股票，連想都不要想，看也不要看，聽也不要去聽，研究也不要去研究。
券商報告的秘密
我們常見的，流傳的券商個股報告，隱含獲利通常有10%、15%、20%、30%等等。
但很少看到有50%，更少看到有100%。
這背後有甚麼含意?
券商的報告有幾百份，如果每個公司都要深入研究，有做不完的事，並沒有這麼多的時間。
所以投資機構會告訴我們，因為我們沒有這麼多時間，就交給他們吧!
林適中強調的是:
- 找三年會漲一倍的股票，一個人可以做到。
- 但是要把每檔會漲10%、20%的股票找出來，一個人絕對做不到。
這之間的最主要差異，在"交易頻率不一樣"。
每年會漲10%的股票，會需要非常多檔，才能達到3年一倍的報酬率。
10次交易跟三年交易一次的最主要差別有兩點:
- 券商的手續費收入會不一樣。
- 時間的投入不一樣。
頻繁的交易，券商賺到手續費，不頻繁的交易，我們會賺到時間。
目前市場熱度的看法
- 主持人:
- 2023、2024年股市很熱，很多人解定存來投入股市，對於此有何看法?
- 林適中:
- 聯想到兩個理由:
- 台灣民間積蓄的錢真的很多。
- 台灣恢復對台灣本身的投資信心，是10~20年僅見的。
- 它代表的意涵是台灣未來的前景十分的樂觀，我認為只是一個序幕的開始。
- 至於股價的波動的危險，危險是基於我們自己做了我們自己不知道的事情，沒把握的事情，那是危險的。但如果我們有審慎的研究把未來擘畫清楚，做的是有把握的事情，任何時候都沒有危險。
- 主持人:
- 這幾年大量內資資金流入的現象，對台灣產業的未來有何看法?
- 林適中:
- 投資最好的方式是站在巨人的肩膀上，輝達的CEO黃仁勳提到，接下來世界會透過AI帶來一場工業革命，對於這種工業革命等級的改變，台灣是革命的核心也是引擎。
- 全世界指標的獨角獸，都在這2~3年對台灣積極的投資，成長是由投資帶動的，先有投資，才會有成長。全世界在一個地區投資密度與能量最高的地方，就是台灣。可以預期接下來台灣百業會蒸蒸日上，台灣所有的價值都會提升，各行各業都有機會，所以台灣的價值將進入另一個格局，顯而易見是才剛開始。
- 但資本市場有一個特性，2000年之後，網路普及才帶入資訊與門檻的普及，但2000年剛開始的時候很多股票已經達到最高價，很多公司從最高價到現在沒有創新高的也很多。
- 股市有領先性，因此在太高價的時候不要盲目投資，但到底現在是不是高點、漲足夠了嗎?都需要詳細了解每一個企業未來十年的EPS，對應現在的位階，去評估利潤是否合理。每一個公司成長性不一樣，未來能創造的價值也不一樣。
- 主持人:
- 對於公司未來價值的評估方式，平常是怎麼做功課?
- 林適中:
- 很多人對股價波動而心裡七上八下，是因為心中沒有定錨的效應，我定錨的方式有兩種
- 一種是價值的定錨
- 比如估未來獲利至少60塊，那目標價怎樣都有60塊。當然如果當下股價對應獲利沒有倍增，我也不會去研究它。心中對60塊才是有意義的，那中間跌多少你都會忽略它，就像買一個房子住，你不會一直查價。
- 一種是算不清價值的成長股
- 任何一個EPS連續成長三年以上的成長股，這樣的股票它股價會對應一個成長期，而且通常最高價會發生在EPS最高的那個年度之前，通常不會超過一年。
- 比如預期2026年EPS達到高點，怎麼樣都會持股到2026年，不管他過去2年怎麼漲。如果在2024年就看到股價高點，我的經驗是太早了，離未來EPS高點還有兩年，這的價格不會是反映2026年EPS的高價。
- 投資就是在旅行，我們知道這部列車是從屏東開到基隆，這中間假設有十幾站，今天我們買了股票(車票)而上車，票的目的地寫得很清楚，不是因為跟著別人上車，是我們自己決定要上車，車上碰到很多人都是買進股票的人，行進的過程中，如果你有目標，你就不會因為別人下車而下車。
補充:
- 此篇為整理林適中先生訪談的內容，筆者聽完後受益良多，決定紀錄他談及的重點與觀念分享。
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